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2020년 인플레이션 완화 속도는 예상보다 느렸습니다. 지난해 미국 정부의 재정지출이 미국 중앙은행(Fed)의 긴축 효과를 상쇄시키는 영향이 컸기 때문입니다. 초과저축은 일어나지 않았고 뜨거운 노동시장도 여전히 활발한 상태였습니다. 이러한 상황으로 인해 피벗도 오랫동안 일어나지 않았습니다.

그렇다면 2021년은 어떨까요? 금리 인하는 확실한 사실입니다. 다만 인하 속도에 대해선 시장과 Fed 사이에 큰 격차가 존재합니다. Fed는 올해 3회 정도의 금리 인하를 시사했지만, 시장은 6회 이상의 인하를 기대하고 있습니다.

이러한 격차를 중심으로 새해 첫 주요 일정과 이슈를 살펴보겠습니다. Fed가 6개월을 강조하는 이유는, Fed의 예상대로라면 인플레이션은 서서히 둔화되고 미국 경제는 점진적인 둔화를 겪을 가능성이 큽니다. 시장의 기대가 현실화된다면 인플레이션은 급격히 둔화하고 미국 경기는 신속하게 위축될 가능성이 커집니다.

Fed 의장 파월은 당연히 시장의 기대를 지지합니다. 따라서 금리 인하 횟수는 3회 정도일 것이고, 피벗 시점은 하반기에 이루어질 확률이 높습니다. 하지만 지난달 13일에는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리 인하에 대한 논의가 있었다는 얘기가 나왔습니다. 또한 파월 의장은 최근에 인플레이션 진전이 있었다는 발언을 자주 내놓고 있습니다. 예전에는 언급되지 않았던 6개월 인플레이션 데이터도 자주 언급하고 있습니다.

이번해는 통화 정책과 인플레이션의 움직임을 둘러싼 경제 전망이 매우 중요한 이슈로 떠오를 것으로 예상됩니다. Fed와 시장의 관점 사이의 간극은 계속해서 관찰되어야 할 것이며, 파월 의장이 어떤 방향으로 움직일지 주목해야 합니다. 이러한 요인들이 미국 경제에 어떤 영향을 미칠지 주시하면서 새로운 해의 경제 동향을 지켜보아야 합니다.

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