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11번가, 재무적 투자자들 주도로 재매각 절차 돌입

11번가가 재무적 투자자(FI)들의 주도로 재매각 절차에 돌입했다. 나일홀딩스 컨소시엄을 중심으로 한 FI 그룹은 최근 11번가의 매각을 담당할 씨티글로벌마켓증권과 삼정KPMG를 선정했다.

나일홀딩스 컨소시엄은 국민연금, 새마을금고, H&Q 코리아 등의 사모펀드 운용사로 구성되어 있으며, 2018년에는 11번가에 5000억원을 투자하여 지분 18.18%를 보유하고 있다.

대주주인 SK스퀘어는 당시 11번가의 기업공개(IPO) 추진을 조건으로 5000억원 규모의 전환상환우선주(RCPS)를 발행했다. 이때 투자 계약서에는 기업공개에 실패할 경우 SK스퀘어가 FI의 지분을 되살릴 수 있는 콜옵션과 함께, 콜옵션을 포기할 경우 FI가 SK스퀘어의 지분까지 함께 팔 수 있는 드래그얼롱 조항이 포함되어 있었다.

그러나 e커머스 시장의 악화로 인해 SK스퀘어는 약속된 기한 내에 11번가의 IPO를 실패하게 되었다. 이후 하반기부터 매각 작업을 진행하였지만 성사되지 않았다.

매각 실패 이후 SK스퀘어가 콜옵션을 포기하면 FI는 SK스퀘어가 보유한 지분까지 포함한 11번가의 경영권을 매각할 수 있는 권리를 얻게 되었다.

이번 매각은 FI가 먼저 자금을 회수하는 워터폴 방식으로 진행된다. 2018년 투자 당시 FI들은 드래그얼롱 행사 시 원금을 우선적으로 회수할 수 있는 워터폴 조항을 약속받았다.

이로 인해 11번가의 매각 금액은 FI의 투자금인 5000억원에 연간 최대 8%의 보장 수익을 합친 6000억원 이상이면 FI들은 손실을 보지 않게 된다. 그러나 SK스퀘어는 어떠한 보상도 받지 못하게 된다.

2018년 투자 당시 11번가의 기업가치는 2조750억원으로 추산되었다. 이로 인해 현재 매각 가치는 더욱 큰 관심을 받고 있다.

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