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조이시티의 주가가 올해 연초 대비 30% 하락하여, 게임주 중에서도 가장 큰 하락을 기록한 것으로 나타났다. 그러나 1분기부터 3분기까지의 누적 영업이익은 마케팅 효율화와 비용 통제로 인해 전년 대비 138% 성장을 보였다. 그 이유로 상상인증권은 조이시티에 대한 투자의견을 매수로 유지하였다.

하지만 올해 예정되어 있던 신작 2종의 출시가 지연되면서 시장은 더욱 예민하게 반응하였다. 다행히도 스타시드와 디즈니는 내년에 출시될 예정이며, 이제는 신작 지연 디스카운트를 벗어나야 할 시점으로 판단되었다. 스타시드는 출시 지연으로 인해 비리비리에서 컴투스로 퍼블리셔를 재선정하였고, 1분기에 출시될 예정이다. 디즈니는 1분기에 소프트런칭을 한 뒤 2분기에 글로벌 동시 출시가 예상된다.

상상인증권의 최승호 연구원은 스타시드의 경우 관계사인 모히또게임즈가 개발하였으나 계약 주체가 조이시티이기 때문에 소량의 수익 배분 비율을 수취할 것으로 예상된다고 말했다. 또한 조이시티는 관계사인 모히또게임즈의 전환사채(CB)를 보유하고 있으며, 전환 시에는 연결편입 가능한 수준으로 추정된다고 분석하였다. 또한 디즈니의 경우 기존 캐시카우인 캐리비안의 해적과 유사한 R/S 구조로 추정된다고 밝혔다.

최 연구원은 디즈니의 나이트사가 2분기에 글로벌 동시 출시가 이루어질 경우, 글로벌 일매출 2억원 수준을 기대한다고 전했다. 그러나 상상인증권은 조이시티의 목표주가를 기존의 5000원에서 3600원으로 하향 조정하였다. 이는 신작 지연에 따른 추정치 변경을 반영한 조치이다. 상상인증권은 조이시티에 대한 투자의견을 여전히 매수로 유지하였다.

이러한 상황에서 조이시티는 내년에 기대되는 신작 출시와 관계사와의 협력을 통해 경쟁력을 강화하고 성장을 이끌어갈 것으로 예상된다.

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