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FOMC 후의 환율 동향과 중국의 경제 상황
최근 몇 일 동안 달러-원 환율이 1,360원을 돌파하며 1,400원 재진입을 우려했지만, 11월 FOMC 이후에는 상황이 급변하면서 오히려 1,200원대로 하락세를 보이고 있다. 예전과는 달리 추가 금리 인상에 대한 기대가 다소 감소했고, 연준이 좀 더 온화해진 것처럼 보인다. 또한 10월 미국의 신규 고용이 15만명으로 시장 예상치를 밑돌며 연준의 금리 인상 가능성이 줄어들었고, 이로 인해 5.0%를 넘나굴 정도로 상승하던 미국 국채 수익률이 4.5%까지 하락했다. 또한 내부적으로는 10월 수출이 반도체를 선도하여 1년여 만에 긍정적인 성과를 거두었으며, 환율 하락에도 도움이 되었다.

그러나 다른 한편에서는 시장이 "연준을 과소평가하는 것은 아닐까"하는 우려도 나타나고 있다. FOMC를 회상해보면 시장 금리가 상승한 덕분에 연준이 기준금리를 올릴 필요가 줄어들었지만, 통화 긴축 정책을 후퇴시키려는 발언은 아니었을 것이다. 또한 잠재적인 성장 가능성을 언급하며 중립금리의 상승에 대한 내부적인 고민도 암시했다. 따라서 연준이 납득할 만한 근거가 제시되지 않는 한, 시장 금리가 더 하락하길 원하지 않을 것이다. 연준 관계자들이 통화 완화를 섣불리 할 의향이 없다는 발언을 이러한 맥락에서 이해해야 하며, 다음 주 발표되는 10월 핵심 소비자물가 수준도 아직은 연준을 만족시키기에 충분하지 않을 것으로 보인다.

FOMC 이벤트를 잘 소화한 만큼 이제 우리의 시선은 "부채로 기름진 중국"에 집중되어야 한다. 미국이 인플레이션에 대한 우려를 품는 반면 중국은 디플레이션에 대한 불안을 여전히 겪고 있다. 10월 수출은 -6.4%로 마이너스를 기록했고...

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