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글로벌 주식시장의 강세가 3분기에도 계속되고 있습니다. 주도적으로 움직이는 미국 시장에서는 테크 업종에서 다른 업종으로의 확산이 이뤄지고 있습니다. 이에 따라 시장의 잠재 리스크를 대변하는 변동성지수(VIX)도 과거 평균을 하회하며 위험자산을 선호하는 투자자들의 심리를 반영하고 있습니다.

하지만 거시경제 지표들은 엇갈리고 있는 상황입니다. 투자자들은 경기하강 패턴에 주목하고 있는데, 이 과정에서 경착륙과 연착륙에 대한 논쟁도 여전히 존재합니다. 이런 환경에서는 투자 접근 방식이 철저하게 바텀업으로 진행되어야 합니다. 성장하는 기업이나 테마, 산업을 찾는 전략이 효과적입니다. 필자의 생각을 미리 얘기하자면, 새로운 성장 기회는 인공지능이 만들어가는 세상에서 찾아야 한다는 것입니다.

하반기에도 전반적인 강세 기조가 지속될 것으로 보입니다. 첫째로, 미국 중앙은행(Fed)의 긴축 정책이 점차 막바지에 다다랐습니다. 아직까지 시기상조라는 반론도 있겠지만, 시간이 투자자의 편이라고 할 수 있습니다. 기준금리는 상승하고 물가는 하락하는 경향이 오랫동안 지속될 가능성이 의심스럽습니다. 시간이 흐를수록 통화정책은 중립적인 방향으로 변할 것입니다.

둘째로, 경기하강 패턴이 경착륙보다는 연착륙에 더 가까운 모습을 보이고 있습니다. 실업률과 소비가 연착륙을 지지하는 요인으로 작용하고 있습니다. 경기 하강에 대비한 투자자라면 기존의 포지션을 빠르게 정리해야 합니다. 이는 안전자산에서 위험자산으로의 투자 수요 이동을 의미합니다.

셋째로, 달러 약세 환경이 형성되고 있습니다. Fed의 긴축 정책이 막바지에 접어들었을 뿐만 아니라 미국 외지역의 경기 방어 및 위험자산 수요 증대 등은 전형적인 달러 약세 요인입니다. 하반기 들어 스탠더드앤드푸어스(S&P) 주요 업종의 상승 폭과 달러지수간의 민감도를 고려하면, 달러 가치 하락이 수혜로 작용하는 업종의 상승 폭이 크게 나타난 것으로 나타났습니다. 이는 달러 약세가 주식시장에 긍정적인 영향을 미친 것으로 해석됩니다.

이러한 이유로 하반기에도 전반적인 강세 기조가 지속될 것으로 전망됩니다. 투자자들은 현 시장 상황을 철저히 분석하고 바텀업 방식으로 접근하여 성장 기업이나 테마, 산업을 발굴해야 할 것입니다. 또한, 인공지능이 세상을 변화시키고 있는 현 시대에서 새로운 성장 기회를 찾는 것이 중요하다고 생각합니다.

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