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하나증권, 에스엠에 대해 상승 잠재력 분명하나 실적 조정으로 목표주가 하향 조정

하나증권은 13일 에스엠에 대해 상승 잠재력이 분명하다며 차선호주로 제시하고, 투자의견 매수를 유지했다. 그러나 실적과 평가가치 하향 조정으로 목표주가는 기존 16만5000원에서 13만5000원으로 내렸다.

이기훈 하나증권 연구원은 작년 에스엠을 최선호주로 제시한 이유에 대해, "가파른 증익 사이클에 더해 올해 주주총회에서 지배 구조 관련 이슈가 사실상 예정되어 있음에도 불구하고 가격 매력이 너무 높았기 때문"이라고 말했다. 그는 "과거 동방신기 군입대와 한한령이 겹쳤던 구간에서도 비슷한 평가가치에서 저점을 잡았는데, 현재는 이보다 더 싸게 거래 중"이라고 덧붙였다. 또한 "아직 카카오엔터테인먼트와 관련된 이슈가 남아 있어 오늘이 저점이 아닐 수는 있다"며 "다만 관련 이슈가 마무리 된다면 쉽게 보기 힘든 가격이 될 것"이라고 밝혔다.

이 연구원은 올 4분기 실적에 대해 매출액 2505억원, 영업이익 266억원을 각각 예상했다. 전년 동기 대비 매출액은 3% 감소하고, 영업이익은 17% 증가한 수치로 시장 추정치(컨센서스)보다는 낮은 성과다. 그는 "중국 앨범 공략 감소로 인해 에스파(약 120만장), 레드벨벳(50만장) 등의 영향이 있었으며, 올해 3분기까지 집중된 콘서트로 인해 매니지먼트 활동도 상대적으로 부진하다"고 언급했다.

이 연구원은 "지난 10월부터 중국 앨범 공략 감소 현상이 두드러지고 있는 가운데, 에스엠은 타사 대비 중국 비중이 높아 그 영향이 더 크게 나타나고 있다"며 "이 중 중국인이 포함된 주요 그룹 중 NCT드림과 (여자)아이들은 9월 이후 컴백을 하지 않았으며, 모두 1분기에 컴백을 예정하고 있다"고 설명했다.

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