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경제 불확실성이 커지면서 기업들은 시장금리가 상승하더라도 필요한 자금을 자본시장을 통해 조달하는 경향이 크게 늘고 있다. 한국거래소에 따르면, 유가증권시장과 코스닥시장 상장사들이 지난 3분기에 공시한 유상증자 금액은 6조9439억원으로, 지난해 같은 기간에 비해 26.2% 증가한 수치이다. 또한, 전환사채(CB)와 신주인수권부사채(BW) 발행 금액도 1조7713억원으로, 지난해 같은 기간보다 14.2% 증가한 것으로 나타났다.

유상증자 규모와 CB, BW 발행액을 합친 금액은 1분기 2조2354억원, 2분기 6조8299억원, 3분기 8조7152억원으로 추세적으로 증가하고 있다. 한세원 신한투자증권 연구원은 "시장금리가 상승하면서 자본시장에서 자금을 상대적으로 낮은 비용으로 조달하려는 기업이 많아졌다"며 "최근에는 크레디트 위험이 커지고 주가 상승 여력이 있는 기업들이 CB, BW 등의 메자닌 채권을 선택하는 경향도 있다"고 설명했다.

기업들이 직접 금융시장에서 조달한 자금을 신규 사업이나 설비 투자 등에 활용하면 주가에 긍정적인 영향을 미친다. 그러나 최근 기업들이 자본시장에서 조달한 자금의 상당 부분은 채무 상환이나 운영 자금 등에 사용되고 있다. 이 경우에는 주가에 부정적인 영향을 미친다. 예를 들어 이수앱지스는 이수그룹 계열의 바이오업체로서 최근 500억원 규모의 CB 발행과 100억원 규모의 유상증자 계획을 공시했다. 이들은 공시 이전의 시가총액(2359억원)의 4분의 1에 해당하는 신주를 발행하며, 발행된 자금은 채무 상환 용도로 사용될 것이다. 이날 이수앱지스 주가는 9.99% 하락하였다.

주가에 부담을 주는 요인으로는 오버행(대규모 잠재 매도 물량)도 있다. 일반적으로 유상증자 시 신주의 보호예수(매도 제한) 기간은 1년이다. CB의 경우에는 주...

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