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8~9월, 주식시장은 재정비 기간을 맞이한다. 작년 10월 초에 비해 코스피지수와 S&P500은 20% 상승하여 지난달 10일 전후로 강세장에 진입한 상태다. 현재 양국 모두 비교적 안정적인 움직임을 보여주고 있다.

75년간의 미국 통계에 따르면, 강세장 진입 초기에도 6~7월 주식시장이 양호한 흐름을 보여줬다. 이는 인플레이션의 하락, 풍부한 증시 주변자금, 그리고 FOMO(Fearing Of Missing Out, 유행에 뒤쳐지는 것에 대한 공포심리) 등이 원인으로 작용했다. 그럼에도 불구하고 시장 참가자들은 여전히 리세션 이후 증시 하락을 예상하고 있다.

일반적으로, 지속적인 고금리는 가계소비와 기업투자 축소로 이어져 고용감소와 경기 둔화를 초래하며, 기업 이익 감소와 증시 하락으로 이어지는 경우가 많다. 그러나 이번 경기싸이클에서는 그 동안 축적된 가계와 기업의 풍부한 유동성으로 인해 소비와 투자가 비교적 안정적으로 유지되고 있다.

바이든 정부의 인프라투자 확대와 리쇼어링은 총수요 창출로 이어지고 있는데, 높은 금리로 인해 코어인플레이션은 안정화되고 있다. 미국 중앙은행(Fed)의 금리 인상은 인플레이션 하락 여부에 따라 결정되며, 추가적인 지정학적 악재가 없다면 중국의 느린 회복세를 감안하여 추가 인상 한 번으로 마무리될 것으로 예상된다.

미국 증시 주변자금은 기관펀드의 현금 비중과 머니마켓펀드(MMF)를 통해 언제든지 증시에 투입될 수 있다. 뱅크오브아메리카(BofA)의 미 펀드매니저 서베이에 따르면, 6월 기관 포트폴리오의 현금비중은 5.1%로 역사적인 평균에 비해 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 이자수령 금융상품인 MMF의 잔고는 코로나19로 인한 불안 요인에 따라 증권시장으로 유입과 유출을 반복하고 있다.

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