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엔씨소프트, 유진투자증권의 투자의견 "매수"에서 "중립" 조정

유진투자증권은 17일 엔씨소프트에 대한 투자의견을 매수에서 중립으로 조정했다고 밝혔다. 또한, 목표주가도 기존 34만원에서 21만원으로 조정한 것으로 전해졌다. 이 조정은 "쓰론 앤 리버티(TL)"의 흥행 실패와 함께 2025년에 출시될 예정인 "아이온2"까지의 외형 성장이 어려울 것으로 전망한 결과이다.

유진투자증권의 정의훈 연구원은 "전사적 차원의 비용 효율화로 인해 영업이익률이 개선될 수 있겠지만, TL의 부진으로 인해 다음 대작인 아이온2 출시 전까지 매출 성장은 저조할 것"이라고 밝혔다. 유진투자증권이 제시한 목표가는 현재 주가(20만6500원)에 비해 1.69% 높은 수준으로 제시되었다.

연구원은 TL에 대해 "출시 직후 유저수가 빠르게 줄어 매출이 저조할 것"이라며 "현재의 과금 모델이 유지된다면, 올해 국내 TL의 매출은 420억원 수준이며 글로벌 시장에서의 매출은 200억원을 기록할 것"이라고 설명했다.

또한, 연구원은 "올해의 신작은 수집형 역할수행게임(RPG) 프로젝트 BSS, 대전 게임 배틀크러쉬, 다중접속실시간전략게임(MMORTS) 프로젝트 G 등이 있지만, BSS를 제외한 두 신작은 올해의 매출 기여도가 미미할 것"이라고 전망했다.

4분기에는 엔씨소프트의 영업이익이 전년 동기 대비 92% 감소하여 38억원으로 전망되고 있다. 이는 시장 기대치(167억원)를 크게 밑돌 것으로 예상된다. 또한, 같은 기간의 매출액은 21.3% 감소하여 4314억원으로 예상된다.

연구원은 엔씨소프트의 실적에 대해 "리니지M은 4분기에도 매출 1위를 유지했지만, 리니지2M과 리니지W의 매출은 전 분기보다 감소했을 것"으로 예측했다.

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