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미국 국채 수익률 하락에 따라 미국 증시가 기술주를 중심으로 반등했습니다. 4일 현지시간에 다우존스지수는 0.4% 올랐고 S&P500지수는 0.8%, 나스닥지수는 1.3% 상승했습니다.

최근에는 국채 수익률의 급격한 상승에도 불구하고 미국 증시가 비교적 안정하게 움직이고 있었습니다. 그러나 국채 수익률이 지속적으로 상승한다면 증시가 급락할 우려가 많이 나타났습니다. 따라서 앞으로 국채 수익률이 언제 하락하여 안정될지가 증시의 운명을 좌우할 것으로 주목되고 있습니다.

7월 말부터 국채 수익률이 상승하게 된 이유에 대해 월스트리트 저널은 명확한 이유가 없다고 지적했습니다. 국채 수익률의 상승세가 본격적으로 시작된 것은 지난 7월 말부터인데, 이때 인플레이션의 하락세가 지속되면서 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 사이클이 막바지에 도달한 사실이 분명해진 시점이었습니다.

국채 수익률 상승세가 본격화된 지난 7월 말에는 미국 경제가 예상보다 강력하다는 사실이 확인됐으며, 미국의 재정적자 증가로 국채 발행량은 증가했지만 수요는 약화되었습니다.

경기 호조세로 인해 중립금리가 상승하는 것으로 관측되었습니다. 중립금리는 인플레이션과 경제 성장세가 균형을 이루는 금리를 말합니다. Fed가 공격적으로 금리를 올렸음에도 불구하고 경제 성장세가 둔화하지 않는다면, 이는 경제가 반응을 보이기 시작하는 중립금리가 이전보다 높아진 것이라는 논리입니다.

중립금리 상승에는 기간 프리미엄의 상승이 연결되는데, 기간 프리미엄이란 국채를 오래 보유하는데 따른 투자자들의 추가 수익 요구 수준을 말합니다.

하지만 2007년부터 2008년에 이르는 글로벌 금융위기 이후에도 미국 경제는 회복세를 이어가면서 국채 수익률이 상승하는 경향을 보여왔습니다. 이로써 앞으로 국채 수익률이 어떻게 변동될지가 증시에 큰 영향을 미칠 것으로 보입니다.

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