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미국 증시, 10월 27일 바닥 찍고 반등…경기 둔화 가능성에 추가 하락은 한정적일 것

미국 증시는 지난 한 달 동안 큰 폭의 하락을 보였으나, 10월 27일을 기점으로 반등하고 있다. 이는 올해 4/4분기와 내년 1/4분기 경기가 둔화될 가능성이 높아져 매도 현상이 지속되었기 때문이다. S&P500지수는 7월 고점 대비 10.9% 하락하였고, 나스닥 지수는 13.2% 하락하였다. 그러나 경기침체가 아닌 둔화 가능성이 높기 때문에 추가적인 하락은 한정적일 것으로 예상된다.

미국 채권 시장에서는 장단기 금리차가 최근 크게 축소되었다. 지금까지는 장기 금리 상승에 따라 역전 현상이 이어졌지만, 향후 1년 동안은 단기 금리 하락으로 인해 이러한 역전 현상이 정상화될 가능성이 높아졌다. 최근 예금과 여신이 감소하는 추세를 보면 여전히 예금대비율은 70.7%로 여유가 충분하지만, 단기 경기 둔화가 내년 1분기까지 이어질 가능성은 더 커지고 있다. 즉, 미국 장기 국채 금리가 고점을 지나는 중이다.

공란감소 추세와 안정적인 고용 상황, 임금 상승률 증가 등을 고려하면 미국 경기가 급격히 침체할 것으로 판단되지는 않는다. 그러나 작년 동기 대비 실질 경제 성장률은 3/4분기의 2.9%에서 4/4분기에는 2% 미만으로 하락할 것으로 예상된다. 이에 따라 주식의 상대적 매력도가 채권에 비해 일부분 감소한 것을 인정해야 한다. 따라서 주식 비중은 5% 축소하고, 채권 비중은 5% 확대하는 것을 추천한다. 글로벌 투자 포트폴리오는 주식 70%, 채권 30%로 구성하는 것이 적합하다.

또한, 미국 실질 GDP 성장률이 2% 미만으로 저성장 시대에 다시 진입할 것으로 예상된다. 이러한 시기에는 주식 투자에서 선택과 집중이 매우 중요한 전략이 될 것이다. 매출과 이익이 두 자릿수 증가하는 업종과 종목에 집중하는 것이 바람직하다. 특히 미국 대형 기술주와 같은 "Magnificent 7"에 투자하는 것을 추천한다.

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