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미중시, 9월 한달 동안 큰 폭의 조정을 보였습니다. S&P500은 4.9%, 나스닥은 5.8% 하락하였으며, 중소형주는 6% 이상으로 가장 큰 하락폭을 기록했습니다. 이러한 조정은 정부 셧다운 가능성과 미국 정부의 높은 부채 비율 등에 따른 미국 장기 국채 금리 상승세를 겹쳐서 큰 폭의 지수하락을 만들어냈습니다. 또한, 빠르게 강해지는 미국 장단기 금리차 역전 현상은 경기 침체에 대한 우려를 크게 확대시키고 있습니다. 이에 따라 공포심리가 빠르게 확산되어 하락에 베팅하는 숏 비율이 최근 3년 동안 최고치를 경신하고 있는 상황입니다.

하지만, 공포가 극에 달할 때 가장 큰 투자 기회가 만들어진다고 할 수 있습니다. 최근에는 미국 은행의 예금 증가율이 다시 정상화되며, 총 여신도 2주 연속 상승세로 전환되고 있습니다. 현재 예대율은 70.35% 수준으로 여전히 낮은 편이므로 단기간 내에 경기 침체 가능성은 낮다고 볼 수 있습니다.

또한, 미국의 임금 상승률은 연간 4%대 수준으로 상승하고 있으며 점차 하락하고 안정화되고 있는 모습입니다. 실업률은 3.8%로 상승했지만, 노동참여율은 62.8% 수준으로 확대되고 있습니다.

따라서, 안정적인 1% 이상의 실질 소득 증가를 유지하여 미국 전체 소비를 4% 수준에서 안정시킬 필요가 있습니다. 가계 부채 비율은 1분기 73.6%로 지속적으로 하락하며 가계의 기초는 튼튼한 상태입니다. 저축률의 하락은 향후 경기를 우려하게 만들지만, 실제로는 가계와 기업의 기초는 매우 튼튼하다고 할 수 있습니다. 따라서, 앞으로 2년 이상은 금융 시장의 안정화가 크게 우려되지 않습니다. 결국, 상승 추세의 미국 장기 금리 하락은 시장의 전환점이 될 것으로 예상됩니다.

근원 PCE 인플레이션은 8월 전달 대비 0.1% 상승하여 예상치를 하회하였습니다. 작년과 비교하면...

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