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KB증권은 더블유씨피에 대한 목표주가를 기존 11만원에서 7만원으로 하향 조정했다. 그러나 매수 의견을 유지했다고 밝혔다.

더블유씨피의 목표주가 하향 조정에는 전동공구 수요 부진과 전기차 시장 성장세의 둔화에 대한 우려가 반영되었다. KB증권 연구원인 이창민은 2023년부터 2032년까지 예상 판매량을 176억평방미터에서 165억평방미터로 하향 조정하였으며, 동일 기간의 평균판매단가도 0.59달러/㎡에서 0.55달러/㎡로 하락했다고 설명했다.

더블유씨피는 2023년 3분기 실적에서 매출액은 전년 동기 대비 4% 감소한 617억원, 영업이익은 45% 급감한 101억원을 기록했다. 영업이익률은 16.4%로 컨센서스를 하회하는 수치였다.

이 연구원은 전기차용 각형 전지 분리막은 삼성SDI의 P5 배터리 출하 확대 영향으로 호실적을 기록한 반면, 원통형 전지용 분리막은 전동공구의 수요 부진으로 인해 출하량이 크게 감소했다고 분석했다.

매출액과 영업이익은 기대치를 못미치지만, 수익성은 실적 전망치의 중반인 영업이익률 10%에 부합했다고 평가되었다.

이 연구원은 "일회성 비용은 예고된 대로 발생하였고, 판매량이 크게 감소한 원통형 전지용 분리막 생산라인은 이미 상각이 완료되어 고정비가 제한적으로 발생한 것으로 추정된다"고 설명했다.

실적의 본격적인 반등은 2025년부터 가능할 것으로 관측되었다.

이 연구원은 "국내 7~8라인과 헝가리공장의 본격 가동은 수익성 개선에 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상된다"라고 전망했다.

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