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미국 주식 시장은 미국의 10년물 국채수익률 상승에 따라 약세를 이어갔다. 최근 17일 현지시간을 기준으로 10년물 국채수익률은 4.3%로 상승하여 2007년 11월 이후 거의 16년 만에 최고치를 기록했다. 이에 따라 다우존스지수와 S&P500지수는 각각 0.8%씩 하락하였고, 나스닥지수는 1.2% 하락했다. 나스닥지수는 특히 이날까지 3일 연속 1% 이상의 하락세를 보여주며, 지난 7월31일 대비 7.2%까지 하락하게 되었다.

이러한 국채수익률의 상승은 주식 시장에 두 가지 측면에서 영향을 미친다. 첫째, 국채의 수익률 상승은 위험자산인 주식의 리스크 프리미엄을 낮추게 된다. 예를 들어, 주식에서 기대할 수 있는 수익률이 6%인데 10년물 국채수익률이 3%라면, 주식에 투자할 때 원금 손실의 리스크를 감수하고 3% 포인트 높은 수익률, 즉 리스크 프리미엄을 기대할 수 있다. 그러나 10년물 국채수익률이 4%로 상승하면 주식의 리스크 프리미엄은 2% 포인트로 감소하게 된다.

문제는 지난 7월말까지 증시가 이례적인 상승세를 보인 상태에서 밸류에이션(자산가치 평가)이 높아졌다는 점이다. 주식의 기대 수익률이 낮아진 상태에서 국채수익률이 상승하면 주식 매수세가 고갈되는 상황이 발생할 수 있다.

둘째, 국채수익률의 상승은 기업이 창출할 미래 순이익의 현재가치를 낮추는 영향을 가진다. 미래 순이익의 현재가치는 국채수익률에 따라 할인되는데, 국채수익률이 상승하면 할인율도 커지게 된다. 이로 인해 국채수익률 상승은 성장주에 더 큰 타격을 주게 된다.

장기채의 금리 상승은 추가적인 상승 여지가 충분하다는 전망이 나오고 있다. 주식 투자자들에게는 좋지 않은 소식이다.

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