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일본과 유럽, 미국 장기 국채 수요가 줄어들 것으로 예상되고 있다. 이에 따라 미국 재무부의 차입 한도가 증가하며 국채가 과잉 매도될 것으로 판단되고 있다. 하지만 미 중앙은행인 Fed는 아직 통화 정책에 대한 명확한 입장을 밝히지 않은 상황이다. 이러한 불확실성으로 인해 국채 수요가 급격히 줄어들 수 있다는 우려가 나타나고 있다.

크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재는 최근 프랑스 르 피가로와의 인터뷰에서 "정책 금리를 추가로 인상하거나, 금리 인상을 중단할 수도 있다"고 밝혔다. 또한 지난 27일에는 추가 통화 긴축 여부에 대한 질문에 "가능성은 열려 있다"고 답변했다. 이는 사실상 통화 긴축 중단을 고려하고 있다는 의미로 해석될 수 있다.

하지만 시장에서는 ECB가 올해 안에 기준금리를 한 차례 더 인상할 것으로 예측되고 있다. 이는 유럽 내 인플레이션 수준이 여전히 5%대를 유지하고 있기 때문이다. 또한 프랑스, 독일, 스페인 등의 2분기 국내총생산(GDP) 증가율도 상승하는 모습을 보여주고 있다. 경제가 회복되고 인플레이션이 계속 유지된다면 통화 긴축을 쉽게 전환하기 어려울 것으로 예상된다.

한편, 일본은행은 양적완화에서 통화 긴축으로 전환하는 조치를 보였다. 최근 일본은행은 금융정책 결정회의를 열고 단기 기준금리를 연 -0.1%, 장기 기준금리는 0%±연 0.5%로 유지하면서 "장단기금리 조작 정책을 보다 유연하게 운용할 것"이라고 발표했다. 이를 위해 가격 지정 공개시장조작의 실시 기준도 연 0.5%에서 1%로 상향 조정되었다.

지금까지 일본은행은 장기 기준금리인 10년 만기 국채금리가 변동 폭 상한인 0.5%를 넘어서면 연 0.5%의 금리에서 무제한으로 국채를 사들였다. 이를 통해 장기금리를 연 0.5% 이하로 유지함으로써 경제 부양과 디플레이션 탈출 등의 정책 목표를 달성하려는 것이었다.

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