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높아지는 실질금리와 글로벌 경제의 구조적 변화

올해 8월 24일부터 26일까지 열린 잭슨홀 컨퍼런스에서는 "글로벌 경제의 구조적 변화"라는 주제로 중앙은행들 사이에서 다양한 논의가 이루어졌다. 이 회의에서는 고착화된 인플레이션, 정부 부채 증가, 기후 위기, 인구통계학적 변화 및 거시적 변동성 증가 등의 요인들이 향후 장기적으로 실질 중립 금리의 상승 압력으로 작용할 수 있다는 주장들이 제기되었다. 이에 대해 연방준비제도(Fed) 의장인 제롬 파월은 중립 금리 수준을 정확히 추정하기 어렵다고 언급하며 불확실성을 언급했지만, 인플레이션 목표치(2%)를 달성하기 위해 충분히 제약적인 통화정책을 유지할 것이라는 "higher for longer" 스탠스를 유지했다.

최근 미국은 기대 인플레이션이 하락하면서 명목금리에서 기대인플레이션율을 뺀 실질금리 수준이 급격히 상승하고 있으며, 연준이 원하는 긴축 효과가 더욱 커지고 있는 상황이다. 실질금리는 경제주체들의 의사 결정에 주요한 기준이 되기 때문에, 실질금리의 상승으로 인한 자산 가격 변화에 대비할 필요가 있다.

구조 조정을 통해 우량 기업들의 점유율이 상승하고 있는 상황에서 실질금리의 상승은 기업들에게 더 큰 이자 비용을 부담시키는 등 기업의 실적에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 따라서 실질금리가 계속 상승함에 따라 실물 시장은 상당한 구조 조정을 향해 가고 있다고 볼 수 있는데, 수익성이 낮음에도 저금리 시대의 풍부한 유동성을 통해 유지되어 온 기업들은 점차 대출 금리를 감당할 수 없게 되어 비즈니스의 지속성을 잃어갈 것으로 예상된다.

반면 꾸준한 수익성을 내며 안정적인 기업들은 이러한 구조적 변화에 대비하고 있으며, 새로운 경제적 환경에서도 지속적인 성장을 이룰 수 있을 것으로 전망된다. 이러한 변화에 적응하기 위해서는 기업들은 비즈니스 모델을 조정하고, 자금 구조를 강화하며, 효율성을 개선하는 등의 전략을 채택해야 한다.

높아지는 실질금리와 함께 글로벌 경제의 구조적 변화는 기업들에게 많은 도전과 기회를 제공한다. 이에 대비하여 기업들은 변화에 발맞춰 전략을 재조정하고, 미래에 대비한 대비책을 마련해야 한다. 그렇게 함으로써 경기 변동성에 견고하게 대처하고 독립적인 경영 역량을 강화할 수 있을 것이다.

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