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하반기 미국 장기금리 상승, 경기침체 우려 완화

하반기 동안 미국을 비롯한 주요국들의 장기금리가 상승하여 연고점을 넘어섰다. 올해 초에는 미국 경제가 경기침체에 직면할 것으로 예상되어 연준은 기준금리를 인하해야 한다는 시각이 우세했었다. 3월에는 SVB 사태로 인해 경기침체 시나리오가 현실화되기 시작했으나, 9월 현재로서는 경기침체에 대한 우려가 줄어든 상황이다.

특히 하반기 동안 채권시장에서는 수익률 곡선의 변화가 두드러졌다. 연초 대비 현재까지 2년물 금리는 56bp 상승한 반면, 10년물 금리는 38bp 상승하여 수익률 곡선은 베어 플랫 형태를 보였다. 그러나 최근 6월부터 하반기까지는 10년물 금리가 27bp 상승했지만 2년물 금리는 8bp 정도 하락하여 단기금리 대비 장기금리 상승이 두드러지는 베어스티프닝 현상이 나타났다. 이는 채권시장에서 장단기금리 역전이 줄어들어 수익률 곡선이 가팔라지면서 경기침체 우려가 완화되었음을 의미하는데, 특히 하반기 동안 미국 채권시장에서 장기금리의 상승이 수익률 곡선의 가파른 상승을 이끌었다는 점을 주목해야 한다.

시장에서는 기준금리 인하 기대는 이어지지 않았지만, 일반적으로 장기금리의 상승은 경기에 대한 비관론보다는 긍정론이 확산될 때 나타난다. 블룸버그 컨센서를 기준으로 보면, 올해 초에는 2023년 미국 경제성장률이 0.5%를 넘지 못했지만, 현재는 2%까지 상승하였으며, 하락 조정세를 보였던 2024년 예상 경제성장률도 8월 초에는 0.6%로 최저점을 기록했지만 현재는 0.9%로 상향 조정되었다. 이를 바탕으로 볼 때, 하반기 동안 미국에서 장기금리 상승이 두드러진 것으로 해석할 수 있다.

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