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미국 나스닥에 초점, 여전히 가장 중요!

미국 증시는 8월의 큰 폭 하락 이후 반등을 시도하고 있습니다. 특히, 나스닥은 7월 고점 대비 최대 8.9% 하락을 되돌리는 중입니다. 현재 글로벌 자산배분은 주식 80%, 채권 20% 비중을 유지하고 있습니다. 채권 금리가 추가 상승할 가능성은 높지만, 미국 10년 국채 금리가 4.2~4.3% 수준에서는 채권보다 주식의 매력이 높다고 판단합니다. 선진국에서는 실적 상향 조정이 나타나고 있는데, 미국 나스닥 100의 실적 상향조정이 가장 높습니다. 따라서, 현재는 나스닥에 초점을 맞추는 전략이 유효하다고 할 수 있습니다.

과거에도 인터넷 사이클이 있었습니다. 1995년부터 시작되어 약 5년 동안 지속된 상승장을 통해 닷컴 버블 붕괴가 발생했습니다. 1998년에는 아시아 금융위기가 나타나고, 미연준의 금리 인하가 임시적으로 진행되었으며, 1998년부터 2000년까지는 미국에서 닷컴 버블 현상이 나타났습니다.

현재 사이클에서는 중국 부동산 발 위기에 대한 언급이 확대되고 있지만, 중국은 금리 인하로 대응하고 있습니다. 만약 여기서 미국의 금리 인상이 멈추게 된다면, 글로벌 유동성 우려는 일단락될 것입니다. 이에 따라 AI, 전기차, 신재생에너지의 발전과 맞물려 1995년부터 2000년까지의 사이클이 재연될 가능성이 높습니다. 이러한 업종들에 초점을 맞추는 것이 현재 중요합니다.

1995년부터 2000년까지의 인터넷 사이클 시기에는 성장주 대표 지수인 나스닥이 530% 이상 상승했습니다. 대표적인 인터넷 인프라 관련주인 시스코는 같은 기간 동안 4000% 상승을 기록했으며, 그 후 모바일 인터넷 시기에는 애플이 1230% 상승했습니다. AI 인프라의 대표주인 엔비디아는 작년 저점 대비 337% 상승 중이며, 엔비디아의 미래 성장을 고려한 적정 가치는 현재 주가 대비 3자리 수 상승도 가능할 것으로 보입니다.

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