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미국 장기국채 금리 상승에 따라 이머징 국가 통화가 저하되는 모습을 보이고 있다. 미국 국채 수익률 상승으로 외환시장과 채권시장에서 이머징 마켓 통화와 국채에 대한 선호도가 급격히 하락하고 있다. 위험자산 인기 하락은 미국 국채 금리 상승이 큰 역할을 한다고 분석되지만, 이는 사실상 미 달러의 유통량 감소로 이어지고 있다.

미 연준은 작년 2/4분기부터 양적긴축(QT)을 통해 코로나 위기 대응으로 급격히 통화량을 축소하고 있다. 2020년 3월에는 코로나 팬데믹으로 인해 경기침체가 발생하자 연준은 금융시스템의 신용경색을 방지하기 위해 양적완화(QE)를 적극적으로 시행하였다. 이를 통해 미국의 통화량인 M2(현금과 요구불예금, CD 등 현금성 예금)가 2020년에는 연간 16.5% 증가하여 총수요를 자극하고 경기를 활성화시켰다.

하지만 과도한 통화량 증가는 총수요 과열로 이어지며 인플레이션을 급격히 증가시킨다. 총수요의 급증은 글로벌 상품 공급망 붕괴와 겹쳐 상품 가격 상승을 초래하였고, 경제 리오프닝과 함께 서비스 수요가 급증하면서 노동력 부족과 임금 상승으로 이어지고 있다. 연준은 2021년 말에야 인플레이션이 일시적인 현상이었다고 판단하였지만, 인플레이션의 지속적인 관찰이 필요하다.

전 세계적으로 통화량이 지속적으로 증가하고 있는 가운데, 특히 미국의 통화량 감소는 인플레이션과 경제에 미치는 영향을 주목해야 한다. 미국의 통화정책은 국제 경제에 많은 영향을 미치기 때문에 향후 통화량 감소가 어떤 결과를 가져올지 주목해야 할 것이다.

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