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글로벌 경제의 구조적 변화에 대한 논의가 제기된 올해 잭슨홀 컨퍼런스에서, 중앙은행들은 높아지는 실질금리에 대해 다양한 의견을 나누었습니다. 최근 고착화된 인플레이션, 정부 부채 증가, 기후 위기, 인구통계학적 변화, 거시적 변동성 증가 등의 요인들이 향후 장기적으로 실질 중립 금리의 상승 압력을 가질 수 있다는 주장들이 회의 전부터 등장했습니다. 연준 파월 의장은 중립 금리 수준을 추정하기 어렵다고 언급하면서도, 인플레이션 목표치를 달성하기 위해 제약적인 통화정책을 유지할 것이라는 "higher for longer" 스탠스를 취했습니다.

최근 미국에서는 기대 인플레이션은 하락하는 반면, 실질금리는 급등하고 있습니다. 이로 인해 연준이 원하는 긴축 효과가 더 커지고 있는 것으로 보입니다. 실질금리는 경제 주체들의 의사 결정에 중요한 영향을 미치기 때문에, 자산 가격 변동에 대비하기 위해 실질금리 상승에 대비할 필요가 있습니다.

실질금리의 상승은 구조 조정으로 우량 기업들의 점유율이 먼저 상승할 것으로 예상됩니다. 또한, 실질금리 상승은 기업들에게 더 큰 이자비용 부담을 가져올 가능성이 있으며, 기업의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수도 있습니다. 따라서 실질금리가 계속 상승함에 따라 실물 시장은 상당한 구조 조정을 향해 나아가고 있으며, 수익성이 낮음에도 저금리 시대의 풍부한 유동성을 통해 지속되어온 기업들은 대출 금리를 감당할 수 없게 될 것입니다.

한편, 꾸준한 수익성을 내며 안정적인 기업들은 구조 조정에 대비하고 있습니다. 이러한 기업들은 높아지는 실질금리에도 불구하고 지속적인 성장을 이어나갈 것으로 예상됩니다. 따라서 기업들은 자금 조달 및 운영에 대한 전략적인 대응이 필요하며, 금리 변동성에 따른 비즈니스의 지속성을 유지해 나가는 것이 중요합니다.

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